一、期货基本概念
- 定义
期货是标准化合约，买卖双方约定未来特定时间以确定价格交易某种标的物（商品/金融资产）。与现货交易不同，期货具有杠杆效应，无需立即支付全款。 - 核心功能
- 价格发现：市场供需形成未来价格预期
- 风险管理：企业通过套期保值对冲价格波动风险
- 投机套利：投资者利用价差获取收益
- 参与者类型
- 套期保值者（生产企业、贸易商）
- 投机者（散户/机构投资者）
- 套利者（捕捉跨市场价差）
二、期货合约要素
- 标的物
商品期货（黄金、原油、大豆等）、金融期货（股指、国债、外汇）。 - 合约规格
- 交易单位：单份合约对应标的物数量（如沪铜期货5吨/手）
- 报价单位：元/吨、点（股指期货）等
- 最小变动价位：价格波动最小单位（如螺纹钢1元/吨）
- 交割月份：1-12月或特定季月（如3、6、9、12月）
- 关键时间节点
- 最后交易日：合约到期前最后一个交易日（如原油期货到期月前第25个日历日）
- 交割日：实物/现金结算的具体日期
- 交割方式
- 实物交割（商品期货为主，需符合交易所质量标准）
- 现金交割（股指期货等金融品种，按差价结算）
三、核心交易机制
- 保证金制度
- 初始保证金：开仓时需缴纳（通常合约价值的5%-15%）
- 维持保证金：账户最低资金要求（通常为初始保证金的75%）
- 杠杆效应：10%保证金=10倍杠杆，放大收益与风险
- 每日无负债结算
- 逐日盯市：每日收盘后按结算价计算盈亏
- 资金划转：亏损方需补足保证金（当日完成）
- 涨跌停板制度
- 限制幅度：前日结算价±4%-10%（不同品种各异）
- 熔断机制：部分品种触发涨跌停后暂停交易
- 持仓限额
- 单边计算：同一方向持仓不得超过交易所规定上限
- 梯度管理：临近交割月限额逐步收紧
- 强行平仓规则
- 触发条件：保证金不足且未及时补足
- 执行方式：交易所按市价强制平仓
四、完整交易流程
- 开户
- 选择期货公司，完成风险测评、签署协议
- 开通银期转账，入金激活账户
- 下单指令
- 市价单：即时以最优价格成交
- 限价单：指定价格或更优价成交
- 止损单：触发预设价格后转为市价单
- 撮合成交
- 价格优先：高价买、低价卖优先成交
- 时间优先：同价位按报单时间排序
- 结算与交割
- 每日结算：当日盈亏计入账户
- 交割处理：进入交割月需符合资质（个人投资者通常提前平仓）
五、风险控制要点
- 杠杆风险
- 示例：10倍杠杆下，价格反向波动3%即亏损30%
- 对策：控制仓位（建议单品种持仓<30%）
- 保证金监控
- 风险度=持仓保证金/客户权益×100%
- 风险度>100%将面临强平
- 交割风险规避
- 个人投资者应在交割月前平仓
- 企业用户需提前注册仓单、备妥交割资料
- 流动性风险
- 避免交易持仓量低的冷门合约
- 主力合约识别：通常为成交量最大的月份
六、国内外市场差异
- 交易时间
- 国内：分日盘与夜盘（部分品种至凌晨2:30）
- 国际：24小时连续交易（如CME原油期货）
- 合约设计
- 国内：人民币计价、较小合约单位（适合散户）
- 国际：美元计价、单位较大（如COMEX黄金100盎司/手）
- 监管体系
- 国内：证监会、中期协、期货交易所三级监管
- 国际：CFTC（美国）、FCA（英国）等机构监管
七、实战技巧提示
- 合约选择
- 主力合约代码规律（如IF2209指2022年9月到期的股指期货）
- 换月移仓：提前1-2周切换至次主力合约
- 技术分析应用
- K线形态、均线系统、MACD/RSI指标辅助决策
- 结合持仓量变化判断多空力量
- 套利策略
- 跨期套利：不同月份价差交易
- 跨品种套利：关联商品间价差（如黄金与白银）
八、法规与合规要求
- 禁止行为
- 操纵市场、内幕交易、对敲交易
- 持仓超限、未申报实际控制关系
- 信息披露
- 交易所每日公布持仓排名
- 大额持仓报告制度（≥交易所规定限额需申报）
总结：期货交易需深入理解规则体系，建议新手从模拟交易开始，逐步掌握保证金管理、风险控制等核心技能，再过渡到实盘操作。严格止损、理性分析是长期生存的关键。
